Есть начало жизни компании на публичном рынке, а есть конец. Делистинг – это прекращение торгов акциями компании на бирже. Торги останавливаются и сделки могут проходить только в договорном режиме.
Почему это так важно?
Это событие чаще носит негативный характер для инвестора. Хорошего в этом мало. Очень мало хороших причин, когда компания уходит с биржи. Поэтому, достаточно намека на делистинг компании, как акции начинают падение.
Возможные причины
1) компания хочет уйти “в тень”. Листинг акций – затратное занятие, которое накладывает множество требований и обязательств. Поэтому, очень редко, успешные компании (которым нечего скрывать) уходят с биржи.
2) несоответствие требованиям для листинга. Это уже сугубо негативный фактор для любого инвестора. Требования от биржи подразумевают “необходимый минимум” для успешной компании. Падение ниже этих факторов = потенциальные проблемы у бизнеса.
3) сделки слияния или поглощения. Это когда одна компания покупается или сливается с другой. Это происходит, если, к примеру, одна компания покупает акции другой и выпускает НОВЫЕ ценные бумаги нового юридического лица или выводит из оборота часть старых.
4) санкции. Тут все понятно. Это мы проходим сейчас. В 2022 году Nasdaq и NYSE заявили, что планируют сделать делистинг ценных бумаг Яндекса, Ozon, HeadHunter, Qiwi и ЦИАН. До этого, в феврале того же года, биржи фактически прекратили операции купли и продажи акций и депозитарных расписок этих эмитентов. Данные активы были исключены из торгов в начале 2023 года.
В апреле 2022 года Газпром был вынужден прекратить листинг своих депозитарных расписок на биржах Лондона и Сингапура.
Что делать?
Продать актив
Если у вас в портфеле есть компания, вокруг которой появляются слухи о делистинге, это весомый повод пересмотреть свою позицию. Естественно, что слухи нужно проверять.
Принять оферту
Самое лучшее, это когда предлагает выкупить свои акции у частных инвесторов. Такое возможно только в позитивном сценарии делистинга, которых обычно меньше.
Если компания, по акциям которой биржа проводит делистинг, получила уведомление о прекращении торгов её ценными бумагами, она должна перед уходом объявить об оферте. По ней владельцы активов смогут продать их эмитенту. Но поскольку ситуация для торгов оказывается неблагоприятной, цена выкупа будет ниже средней по рынку за последние шесть месяцев.
Важно: если у одного из акционеров находится от 95% ценных бумаг, то он имеет право выкупить их у других инвесторов, и те не смогут отказаться продать активы.
Так было с акциями компании «МегаФон». В отношении ценных бумаг сотового оператора был проведён делистинг (из-за плохого финансового паоложения). У акционеров было два возможных варианта: продать свои акции на бирже или дождаться, пока эмитент сделает оферту. МегаФон консолидировал 95% акций, а затем воспользовался правом выкупа ценных бумаг. До этого в схожую ситуацию попали акционеры предприятий «АвтоВАЗ» и «Уралкалий».
Оставить акции
Не всегда прекращение листинга делает акции нежелательными активами для инвесторов. Несмотря на удаление с торгов своих ценных бумаг, эмитент продолжает выплачивать дивиденды, а сами активы сохраняют инвестиционную привлекательность. Значит, в таком случае разумнее будет не продавать акции компании, а оставить их в портфеле.
Если вы выбираете этот вариант, то на всякий случай нужно обсудить способы продажи активов на других площадках.
Сделать это можно без посредников на внебиржевом рынке (это как “Авто” для неликвидных акций). Опасность внебиржевых рынков – отсутствующая ликвидность активов. Никто не гарантирует наличие покупателя или продавца на ваш объем.